ON Semiconductor: 지능형 전력 및 감지 솔루션의 선도적인 공급업체

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온세미컨덕터(주)(NASDAQ:ON)은 지난 12개월 동안 주가가 30% 상승하는 등 매우 강력한 12개월 실적을 보이고 있는 또 다른 반도체 회사입니다.

하지만 매우 핫한 업종에 위치함에도 불구하고, 주가는 올해 EPS의 약 18배로 그리 비싸지 않습니다.

전체적으로 이번 투자를 통해 얻을 수 있는 이점이 많다고 생각합니다.

ON Semiconductor는 지능형 전력 및 감지 솔루션 분야의 선도적인 공급업체입니다. On Semiconductor는 자동차 및 산업 인프라 분야와 같은 산업을 위한 자동차 전기화 및 효율적인 충전 시스템을 가능하게 하는 기술 개발을 전문으로 합니다.

회사는 지난 2년 동안 제품 포트폴리오를 간소화하고 탄화규소 기술에 초점을 맞추는 등 변화를 겪었습니다. 이를 통해 ON Semiconductor는 빠르게 성장하는 전기 자동차 및 ADAS(Advanced Driver Assistance Systems) 시장을 공략할 수 있었습니다.

이러한 합리화의 결과로 일부 수익 손실을 제외하고 현재 비즈니스의 50%가 자동차 노출에서 파생됩니다.

2023년 1분기에

그러나 자동차 노출에 대한 이러한 모든 초점의 결과로 부진한 성과와 투자자는 빠르게 감명을 받지 못할 것입니다. 그리고 이것이 바로 이번 분기에 일어난 일이며, 자동차 수익은 평평한 순차적 성장을 보고했습니다.

본질적으로 투자자들은 최근 과거 이후를 바라보고 있습니다. 투자자들은 앞으로의 전망에 집중하고 있다. 그리고 ON Semiconductor에 대한 전망은 그다지 인상적이지 않습니다. 이에 대해서는 다음에 더 자세히 논의하겠습니다.

ON 수익 증가율

위에서 강조한 대로 우리는 문제의 핵심에 도달합니다. ON Semiconductor가 50% CAGR 수치를 인쇄했을 때 투자자들은 부진한 자동차 시장에 대한 노출을 기꺼이 받아들였습니다.

그러나 이제 전망이 갑자기 CAGR 약 30%로 낮아졌기 때문에 투자자들은 이 주식을 공격적으로 지지하기 전에 약간 더 소심해졌습니다.

On Semiconductor의 총 마진 프로필은 2023년 2분기에 약 47.5%로 향하면서 전년 대비 약 200% 기준으로 압축될 것으로 예상됩니다. 다만, 순차적으로 소폭 상승세를 보일 것으로 예상되며, 투자자들은 이를 긍정적인 반전으로 보고 있습니다.

ON Semiconductor 2023년 1분기

실제로 위에서 볼 수 있듯이 ON Semiconductor의 총 마진 프로필은 4분기 연속 감소했습니다.

결과적으로, 2023년 2분기가 2023년 1분기부터 순차적으로 약 100bp 개선된다는 사실은 온세미컨덕터스의 저점이 될 수 있다는 희망을 불러일으킵니다.

반면에, 이제 투자자들은 자연스럽게 이 매출총이익 개선 중 실제로 기본 비즈니스 개선에 따른 부분이 얼마나 되는지 궁금해하고 있습니다. 그리고 이 총마진 개선 중 얼마가 작년에 매각된 기업의 일회성 결과입니까?

아마도 이는 단기적인 수익성 전망과 관련된 실제 질문이 아닐 수도 있습니다. 아마도 더 나은 질문은 ON Semiconductor의 가동률이 다시 70% 중반으로 돌아갈 때까지 얼마나 걸릴 수 있습니까?

이 질문은 실적 발표에서 논의되었으며 ON Semicondutor의 CFO Thad Trent는 다음과 같이 말했습니다.

따라서 해당 분기에 활용도는 약 74%에서 71%로 떨어졌습니다. 우리가 지금 보고 있는 것은 올해 남은 기간 동안 그 범위를 플러스 또는 마이너스로 유지하는 활용도일 것으로 기대합니다.

즉, 현재로서는 사업이 가능한 한 최적으로 운영되고 있으며 ON Semiconductor가 아마도 2024년에 총 마진 프로필을 더 높게 재구축함에 따라 투자자들이 인내심을 가져야 한다는 것을 의미합니다.

ON Semiconductor는 제품 포트폴리오를 간소화하고 전기 자동차 및 ADAS 시장을 목표로 하는 변화를 겪었습니다.

하지만 최근 자동차 부문 실적이 부진해 향후 전망에 대한 우려도 커지고 있다. 투자자들은 매출 성장률의 둔화와 총마진의 압박으로 인해 조심스러워하고 있습니다.